作者 |吴文

出行领域又一IPO，这次的主角是嘀嗒出行。

投资者网获悉，嘀嗒出行向香港联交所提交了上市申请，中金公司、海通国际、野村国际为联席保荐人。

此前，嘀嗒出行曾于2020年10月和2021年4月向港交所提交上市申请，但均未成功。如今已经第三次进入市场，嘀嗒出行能否如愿以偿呢？

一

滴答出行成立于2014年，前身为“滴答拼车”，专注于网约车和拼车服务。 2018年升级后更名为“嘀嗒出行”。

目前，嘀嗒出行主要提供三大服务：网约车、智能出租车、广告及其他服务。其中，网约车业务贡献了嘀嗒出行90%以上的收入。也就是说滴答出行主要做的是网约车。

招股书显示，嘀嗒出行是目前中国最大的网约车服务提供商。 2021年，嘀嗒出行以乘车次数市场份额38.1%，位居国内网约车市场行业第一。截至2022年9月30日，嘀嗒出行平台认证私家车主约1240万，同期总交易额46亿元。

如今在网约车领域占据主导地位的滴答出行，实际上并不专注于旅游行业，而是专注于团购业务。团购、跨境旅行的背后，离不开五位男士组成的“机票团”的贡献。

嘀嗒出行创始人宋忠杰原本是一名程序员。从北京理工大学计算机软件专业毕业后，他成功进入惠普工作了12年。

2006年，宋忠杰加入谷歌中国，负责代理渠道。宋忠杰成为当时谷歌中国唯一的总监级业务高管，一度被称为“谷歌渠道之父”。

正是在谷歌，宋忠杰结识了三位志同道合的朋友：时任谷歌中国渠道高级经理李金龙、时任谷歌中国项目开发经理朱敏、时任谷歌中国渠道客户经理李跃军。

2010年，移动互联网浪潮方兴未艾，O2O模式在中国流行。离开谷歌的宋忠杰决定“抓住创业梦想的尾巴”。于是，他找到了好友李金龙、朱敏、李跃军，招募了曾在百度、摩托罗拉、爱邦网等互联网公司工作的段剑波等人，与五人组成了“嘀嗒天团”。共同创建团购网站“滴达团”。

宋忠杰和创始团队对滴答团寄予厚望。嘀嗒团一日上线北京等六大城市，创造团购网站首日上线规模最大的纪录。即使是“Tick”这个名字也有很深的含义。 “打勾”可以形象地强调团购的时间有限，并含蓄地催促用户下单。同时，在企业发展方面，宋忠杰及创始团队更倾向于相信当时市场流行的“速胜论”。

鼎盛时期，迪达集团位居行业第三。遗憾的是，嘀嗒集团入局较晚，赶上了团购赛道上极其残酷的“千团大战”。在这场只能烧钱才能生存的战斗中，滴答集团最终惨败，被挤出团购赛道。

重压之下，迪达天团开始思考转型和自救。摆在他们面前的有四条路：P2P金融、在线教育、到家O2O、旅游。经过一系列考察，“嘀嗒天团”决定在旅游行业进行二次创业。

无独有偶，“嘀”也可以代表扬声器，与旅行有关。它既响亮又流畅，所以这个名字就被卡住了。 2014年，“嘀嗒拼车”应运而生，后更名为“嘀嗒出行”。

二

当滴答出行入局时，赛道上已经有滴滴、快的等领先平台。各大选手通过全线布局展开激烈角逐。他们希望自己的业务能够覆盖出租车、高铁、私家车、网约车、代驾、货运等领域。等出行领域的全场景需求。

为了避免与强手正面交锋，嘀嗒出行另辟蹊径，聚焦网约车，继续深耕该细分领域。随后，嘀嗒出行将业务延伸至出租车领域。

当其他公司利用出租车进入网约车市场并推出快车和私家车服务与出租车竞争时，滴答出行在2018年宣布，滴答出行将不再推出快车与出租车竞争。和私家车服务。这使得嘀嗒出行成为旅游线路的替代方案。

然而，2018年是嘀嗒出行发展史上关键的一年。当年，由于连续发生两起恶性网约车安全事件，滴滴宣布关闭网约车业务并开始整改。同年，高德也关闭了网约车业务。

当其他玩家都在补“安全课”时，专注于网约车的滴答出行却强势崛起，成为网约车领域的霸主。数据显示，2019年滴答出行网约车交易额同比增长347.4%，达到85亿元。

在“小而美”的网约车领域，嘀嗒出行实现了华丽转型。通常，定位决定一个企业能走多远，而定位的关键在于能否看到别人看不到的市场。

正如宋忠杰在嘀嗒出行内部信中所说：“我们之所以走不同的路，是因为我们看到了不同的未来：在线预订并存融合的终极出行模式，以及真正共享的广阔前景。 ”。

更难得的是，嘀嗒出行的盈利能力持续提升。自2019年嘀嗒出行首次实现盈利以来，滴答出行近三年调整后净利润均实现盈利，成为网约车市场唯一盈利的参与者。

招股书显示，2020年前三季度、2021年前三季度、2022年前三季度，嘀嗒出行分别实现营收7.54亿元、7.81亿元、4.28亿元；调整后净利润分别为3.43亿元和2.38亿元。和6500万元。

专注于“小而美”的网约车业务并取得优异成绩的嘀嗒出行也成为了资本的宠儿。天眼查显示，嘀嗒出行已完成五轮融资，蔚来资本、IDG资本、易车、高瓴资本、京东、携程等知名企业和资本均参与投资。

值得一提的是，被业内称为“出行教父”的李斌已通过易车、蔚来资本连续四次投资嘀嗒出行。蔚来资本是嘀嗒出行的第一大机构股东。

而且，宋中杰在2018年邀请李斌出任嘀嗒出行董事长，虽然李斌没有出任，但他对嘀嗒出行的重要性不言而喻。

如果滴答出行此次成功登陆港交所，宋忠杰为首的“嘀嗒天团”将共同拥有一家上市公司。 49岁的“出行教父”李斌也将继易车、蔚来之后再次IPO。

三

然而，在盈利的光环下，嘀嗒出行的上市之路仍面临重重阻碍。

嘀嗒出行重点关注的网约车领域在整个出行赛道中并不起眼。在外界看来，嘀嗒出行成为网约车服务的领军者并不稀奇。充其量也算是“小池塘里的大鱼”。

数据最有说服力。从交易总额来看，2021年我国地面客运市场规模约为1.08万亿元，预计2026年将增至约1.54万亿元，复合年增长率为7.5%。其中，汽车客运市场占据半壁江山，2021年该市场规模约为6460亿元。

汽车客运市场包括出租车、网约车、网约车、网约车等。根据弗若斯特沙利文报告，2021年这四类市场的订单总额将分别约为144亿、18亿、102亿和3亿。相比之下，网约车占比较小，属于比较小众的业务。

即使在网约车领域，嘀嗒出行的行业地位也受到挑战。数据显示，滴答出行在2019年达到85亿元的峰值后，交易额已连续两年萎缩，营收增速也开始放缓。

2019年至2021年，国内网约车市场规模增长81亿元，但嘀嗒出行未能跟上增长步伐。根据弗若斯特沙利文报告，嘀嗒出行同期总交易额分别为85亿元、81亿元和78亿元，持续萎缩。

与此同时，嘀嗒出行的网约车市场份额从66.5%下降至38.1%，接近腰斩，与第二名的差距缩小至7个百分点以内。

此外，招股书显示，2020年、2021年和2022年前三季度，嘀嗒出行网约车业务毛利润分别为86.7%、85.4%和80.5%，而公司整体毛利率为82.7%分别为 % 和 80.9%。和74.6%，均呈下降趋势。

在业绩数据下滑的同时，嘀嗒出行的其他成本不降反升，比如行政费用、研发费用等。此外，销售及营销费用占总收入的比例呈上升趋势，从2021年同期的30.1%上升至2022年的41%。

值得注意的是，滴滴的网约车业务现已恢复。对于稳坐国内出行市场第一的滴滴来说，此举或许会对滴滴出行这个“小而美”的旅行故事越来越难讲产生降维打击。

时至今日，安全问题始终是悬在旅游赛道上玩家头上的一把利剑，滴答旅游也不例外。早在2020年12月，监管部门就对滴答、Hello等网约车平台进行了催约约谈。涉案问题主要涉嫌以网约车名义从事非法网约车业务，存在一定安全隐患。

滴答出行2022年4月公布的数据显示，其平均每周禁止和警告的网约车车主数量分别超过2000和4000人，涉及非法多票务、诱导线下交易、人车不一致、严重违规等问题。显示，并收取额外的附加费。收费及其他违法行为。

嘀嗒出行也在招股书中承认，该公司面临与网约车市场监管相关的不确定性。不遵守法规和许可制度的变化可能对其业务和经营业绩产生重大不利影响。

招股书显示，嘀嗒出行共收到57项行政罚款，其中36项已被撤销。其余21人行政罚款新台币5千元至3万元不等，合计约新台币55万元。

黑猫投诉方面，针对嘀嗒出行的投诉近300起。用户投诉涉及司机随意接单、随意取消订单、乱收费，以及滴答出行平台无法处理问题等，消费者体验不佳直接影响嘀嗒出行的市场声誉。

无论是合规问题还是安全问题，都是嘀嗒出行上市路上无法回避的“绊脚石”，也给嘀嗒出行的上市前景蒙上了一层阴影。